El petróleo se acerca a los 100 dólares y vuelven los fantasmas de la inflación

El petróleo Brent cotiza cerca de 95 dólares por barril y lleva semanas comportándose como si los 100 dólares fueran solo una formalidad. Sería la primera vez que alcanza ese umbral desde noviembre de 2022, cuando la guerra en Ucrania todavía dominaba los titulares energéticos. Esta vez el empuje viene de otro lado: Arabia Saudita y Rusia decidieron recortar producción y juntos retiraron del mercado unos 1,3 millones de barriles diarios. Menos oferta, demanda que no cede. El precio sube. Y cuando sube el petróleo, sube casi todo lo demás.

El timing es lo que complica las cosas. Los bancos centrales llevan más de un año subiendo tasas para domar la inflaciónInflaciónLa pérdida de valor del dinero con el tiempo, un proceso costoso y lento que todavía no terminó. Si el crudo se queda caro, la inflación puede rebotar antes de llegar al nivel que esos mismos bancos consideran aceptable, generalmente cerca del 2% o 3% según el país. Eso significaría más apretón monetario, más crédito caro, más freno al consumo.

México siente esto con particular nitidez. El país importa gasolina ya refinada, no solo crudo, así que cada escalada en el barril se traduce casi directamente en precios más altos en las estaciones de servicio. Según datos de la Secretaría de Energía, México importa alrededor del 60% de las gasolinas que consume, una dependencia que lo deja con poco margen de maniobra cuando los precios internacionales se disparan. Colombia, en cambio, produce petróleo propio y podría ver sus ingresos fiscales mejorar de forma transitoria, aunque tampoco escapa al riesgo inflacionario en transporte y alimentos.

No todo apunta en la misma dirección. Un barril por encima de los 100 dólares favorece claramente a las economías exportadoras de crudo. Ecuador y Venezuela también entran en esa lista, aunque con matices: Ecuador tiene compromisos de deudaDeudaCuándo tiene sentido endeudarse y cómo priorizarla atados a sus exportaciones petroleras, y Venezuela opera con una capacidad de producción muy por debajo de su potencial histórico. El beneficio fiscal existe, pero no llega igual a todos.

El verdadero riesgo no es que el petróleo toque los 100 dólares un día. Es que se quede ahí. Si los precios altos se sostienen varios meses, la inflación global se reactiva con fuerza, los bancos centrales no tienen otra opción que seguir apretando y el crecimiento económico que se veía recuperando pierde impulso. Eso ya está comenzando a reflejarse en los mercados financieros, que ajustan sus expectativas de baja de tasas hacia fechas cada vez más lejanas.

¿Qué significa para los inversores?

- Vigilar el surtidor y el recibo de luz. Si el Brent se sostiene sobre 95 dólares o cruza los 100, los precios de combustibles y tarifas eléctricas en varios países de la región podrían ajustarse al alza en pocas semanas. El poder de compra real de los hogares se achica, y eso frena el consumo antes de que los bancos centrales tengan que hacer nada.

- Las bajas de tasas pueden esperar más de lo previsto. Buena parte del mercado apostaba a recortes en los primeros meses de 2024. Un rebrote inflacionario por energía complica ese calendario. Crédito hipotecarioCrédito hipotecarioCómo funciona la cuota, los intereses y el pago inicial y préstamos de consumo seguirían caros por más tiempo.

- Las acciones de petroleras locales y los fondos de materias primas tienden a subir cuando el crudo sube, y esa correlación históricamente se mantiene mientras el precio no baje con fuerza. No son posiciones sin riesgo, pero si el Brent se consolida sobre los 95 dólares, vale la pena tenerlas en el radar.