Prima de riesgo: qué es y cómo afecta tu crédito en LATAM

Imagina que dos amigos le piden dinero prestado a la misma persona. Uno tiene trabajo estable, historial de pagos impecable y bienes a su nombre. El otro cambió de trabajo tres veces en el último año y ya no pagó una deuda anterior. ¿Les prestarías a los dos a la misma tasa? Obviamente no. Al segundo le cobrarías más, porque el riesgo de que no te pague es mayor. Ese "extra" que le cobras al amigo menos confiable tiene un nombre en finanzas.

La prima de riesgo es el rendimiento adicional que exige un prestamista o inversor por asumir un riesgo mayor al de una alternativa considerada segura. En otras palabras: es el precio del riesgo. Cuanto más dudosa es la capacidad de pago de quien pide dinero prestado, más alta es la prima que debe ofrecer para convencer a alguien de prestarle.

Qué mide exactamente la prima de riesgo

Piénsalo así: existe en el mercado financiero un punto de referencia llamado tasa libre de riesgoTasa libre de riesgoEl retorno de una inversión sin riesgo, usado como referencia mínima. Es la tasa que pagan los instrumentos más seguros del mundo, generalmente los bonos del gobierno de Estados Unidos. Esa tasa existe porque incluso el instrumento "más seguro" implica prestarle dinero a alguien durante un tiempo, y eso tiene un costo mínimo.

Todo lo que supere esa tasa de referencia es prima de riesgo. Si el bono del Tesoro americano paga 4% anual y un bono corporativo de una empresa mediana paga 7% anual, la prima de riesgo de esa empresa es de 3 puntos porcentuales. Esos 3 puntos son exactamente la compensación que el mercado exige por el riesgo adicional de prestarle a esa empresa en lugar de al gobierno de EE.UU.

Simple en concepto. Lo que cambia es quién pide el dinero y qué tan confiable se lo considera.

Cuáles son las 5 primas de riesgo que debes conocer

La prima de riesgo no es un solo número. Existen distintos tipos según quién es el que pide prestado y en qué contexto. Estos son los cinco más relevantes para entender el crédito en Latinoamérica.

Prima de riesgo país: La más mencionada en los noticieros. Mide cuánto más paga el gobierno de un país por su deuda en comparación con un bono del Tesoro americano del mismo plazo. Si Argentina emite bonos al 12% y el Tesoro de EE.UU. paga 4%, la prima de riesgo de Argentina es 800 puntos básicos, es decir, 8 puntos porcentuales. El índice EMBI (Emerging Market Bond Index), publicado por JP Morgan, es el más usado para medir esto en economías emergentes.

Prima de riesgo de crédito: La que aplica a empresas y personas. Si una empresa grande y sólida paga 5% por su deuda y una empresa más pequeña y endeudada paga 9%, la prima de crédito de la segunda es 4%. Esta prima la determinan, en parte, las calificadoras de riesgo como Moody's, S&P y Fitch.

Prima de riesgo de mercado: Más usada en valoración de acciones. Es la diferencia entre el rendimiento esperado del mercado bursátil y la tasa libre de riesgo. Si históricamente la bolsa de valoresBolsa de valoresQué es la bolsa, cómo funciona y para qué sirve invertir en ella ha rentado 9% anual y el bono seguro paga 4%, la prima de riesgo de mercado es 5%.

Prima de riesgo de liquidez: La que pagan quienes emiten instrumentos difíciles de vender rápido. Si necesitas vender algo y no encuentras compradores fácilmente, ese activo tiene menor liquidezLiquidezQué tan rápido puedes convertir un activo en dinero sin perder valor, y quien lo compra exige más rentabilidad como compensación.

Prima de riesgo de plazo: A mayor tiempo, mayor incertidumbre. Prestarle dinero a alguien por 30 años es más riesgoso que prestárselo por un año. La diferencia entre la tasa a largo y corto plazo refleja esta prima.

Cómo la prima de riesgo llega a tu bolsillo

En la práctica pasa algo curioso: mucha gente cree que la prima de riesgo es un concepto abstracto de economistas. No lo es.

Cuando el riesgo país de México, Colombia, Perú o Chile sube, los bancos de esos países se financian más caro en los mercados internacionales. Y cuando los bancos se financian más caro, trasladan ese costo a los créditos que entregan. Tu hipoteca, tu crédito de consumo, la deuda de tu empresa, todo se encarece.

Veámoslo con números. Una persona en un país con prima de riesgo país de 200 puntos básicos puede acceder a un crédito hipotecario al 7% anual. Si esa prima sube a 500 puntos básicos por una crisis política o económica, el mismo banco podría ofrecer ese crédito al 10% anual. En una hipoteca de USD 100,000 a 20 años, esa diferencia representa decenas de miles de dólares adicionales pagados a lo largo del préstamo.

Lo que sube o baja en las noticias como "el riesgo país" o "el spread soberano" termina siendo dinero real que sale de tu cuenta bancaria cada mes.

Cuándo conviene prestarle atención y qué hacer con esa información

Seguir la prima de riesgo no es solo tarea de economistas. Si vives en Latinoamérica y estás pensando en tomar un crédito, refinanciar una deuda o evaluar una inversión, este indicador te da contexto.

Estas son las señales que vale la pena monitorear:

Si la prima de riesgo país de tu país lleva meses subiendo, probablemente los créditos seguirán encareciéndose. En ese caso, si puedes tomar o renegociar deuda hoy a tasa fija, conviene hacerlo antes de que siga subiendo. Si piensas dónde poner tus ahorros, un entorno de primas altas suele coincidir con mayor inflacionInflaciónLa pérdida de valor del dinero con el tiempo y mayor volatilidad, lo que obliga a ser más cuidadoso con la gestion de riesgoGestión de riesgoCómo proteger tu capital cuando inviertes: stop loss, tamaño de posición y más de tu portafolioPortafolioEl conjunto de todos los activos que tienes invertidos.

Si la prima baja sostenidamente, el crédito se abarata, la economía tiende a reactivarse y los activos financieros locales suelen subir. Ese contexto favorece endeudarse a tasa variable o considerar inversión en activos locales.

Lo que no conviene es ignorarlo por completo. Los organismos reguladores de cada país, como la CMF en Chile, la SFC en Colombia, la CNBV en México y la SBS en Perú, publican datos de condiciones financieras que permiten hacerse una idea de hacia dónde van las tasas. No hace falta ser experto, pero sí leer el contexto.

Y lo que nadie te explica bien: la prima de riesgo no solo sube por crisis económicas. También sube por inestabilidad política, cambios regulatorios bruscos, conflictos sociales o simplemente porque otro país emergente tuvo un problema y los inversores internacionales se pusieron nerviosos con toda la región. El contagio financiero es real, y Latinoamérica lo ha vivido varias veces.

Preguntas frecuentes

¿Cuáles son las 5 primas de riesgo?

Las cinco principales son: prima de riesgo país (mide el sobrecosto de la deuda soberana), prima de riesgo de crédito (aplica a empresas y personas), prima de riesgo de mercado (diferencia entre rendimiento bursátil y tasa libre de riesgo), prima de riesgo de liquidez (compensación por activos difíciles de vender) y prima de riesgo de plazo (mayor compensación por prestar a más tiempo). Cada una mide un tipo distinto de incertidumbre, pero todas se calculan como un diferencial sobre la tasa considerada "segura".

¿Qué es la prima de riesgo de un país?

Es cuánto más paga el gobierno de ese país por su deuda en comparación con el bono del Tesoro americano a igual plazo. Si un bono soberano latinoamericano rinde 9% y el equivalente estadounidense rinde 4%, la prima de riesgo país es de 500 puntos básicos. Cuanto más alta, más desconfían los mercados de que ese gobierno pueda pagar su deuda.

¿Cuándo es obligatorio presentar la prima de riesgo?

En el contexto de seguros laborales, varios países de la región exigen que las empresas calculen y declaren anualmente su prima de riesgo ante el organismo de seguridad social correspondiente. Esa prima determina cuánto paga la empresa por coberturas de accidentes de trabajo y enfermedades profesionales. El cálculo usa la siniestralidad propia de la empresa comparada con la media del sector.

¿Cuál es la fórmula para calcular la prima de riesgo?

La fórmula básica es: Prima de riesgo = Tasa del instrumento analizado menos la tasa libre de riesgo. Por ejemplo, si un bono corporativo paga 8% y el bono de referencia libre de riesgo paga 4%, la prima es 4%. En contextos más sofisticados, como la valoración de acciones, se usa el modelo CAPM, donde la prima de riesgo de mercado se multiplica por el coeficiente beta del activo para estimar su rendimiento esperado.

¿Cómo se calcula la prima de riesgo país concretamente?

Se toma la tasa de rendimiento de los bonos soberanos del país en dólares y se resta la tasa del bono del Tesoro de EE.UU. al mismo plazo. El resultado se expresa en puntos básicos (100 puntos básicos equivalen a 1%). El índice EMBI+ de JP Morgan es el más utilizado para comparar primas de riesgo entre economías emergentes de Latinoamérica y el mundo. Organismos como la CMF en Chile, la SFC en Colombia, la CNBV en México y la SBS en Perú también publican indicadores de condiciones financieras que complementan esta lectura.

¿Por qué sube la prima de riesgo si no hay una crisis obvia?

Porque los mercados anticipan riesgos antes de que se materialicen. Una elección incierta, un cambio de política económica, datos fiscales malos o incluso turbulencia en otro país emergente pueden hacer que los inversores exijan más rendimiento para quedarse con deuda latinoamericana. La prima de riesgo es un termómetro del humor del mercado, no solo de la realidad económica presente.

¿Cómo afecta la prima de riesgo a los bonosBonosPréstamos que haces a empresas o gobiernos a cambio de un interés?

Directamente: cuando la prima de riesgo sube, el precio de los bonos ya emitidos baja. Los inversores los venden porque pueden conseguir mejor rendimiento en otros instrumentos. Por eso, cuando ves que "los bonos de un país cayeron", lo que realmente pasó es que su prima de riesgo subió y el mercado ajustó los precios hacia abajo.

Ver también

• Tasa libre de riesgo: qué es y para qué sirveTasa libre de riesgoEl retorno de una inversión sin riesgo, usado como referencia mínima
• Qué son los bonos y cómo funcionanBonosPréstamos que haces a empresas o gobiernos a cambio de un interés
• Inflación: qué es y cómo te afectaInflaciónLa pérdida de valor del dinero con el tiempo
• Gestión de riesgo en inversionesGestión de riesgoCómo proteger tu capital cuando inviertes: stop loss, tamaño de posición y más