El bono del Tesoro de EE.UU. llega a su mayor rendimiento en lo que va del segundo mandato de Trump

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de Estados Unidos llegó esta semana a su punto más alto desde que Donald Trump regresó a la Casa Blanca. Para quien no sigue estos mercados a diario, vale la aclaración: ese rendimiento es, básicamente, la tasa que exige un inversor para prestarle dinero al gobierno de EE.UU. Cuando sube, el costo del crédito se encarece en cadena, desde Nueva York hasta São Paulo.

No hay una sola razón detrás del movimiento. El conflicto entre Israel e Irán suma nerviosismo y empuja a los inversores a buscar refugio, pero no precisamente en activos de riesgo. Al mismo tiempo, el gasto federal estadounidense no da señales de moderarse, lo que inquieta a quienes financian esa deudaDeudaCuándo tiene sentido endeudarse y cómo priorizarla. Y la inversión masiva en inteligencia artificial está calentando la economía más de lo esperado, algo que reduce las chances de que la Reserva Federal recorte tasas pronto. El mercado de futurosFuturosContratos estandarizados para comprar o vender un activo a precio fijo en una fecha determinada ya descuenta apenas uno o dos recortes para todo 2025, cuando a principios de año esperaba cuatro.

El problema es que esto no se contiene dentro de Wall Street. Cuando los bonosBonosPréstamos que haces a empresas o gobiernos a cambio de un interés del Tesoro pagan más, el capital internacional tiene un motivo concreto para salir de México y Brasil y buscar ese rendimiento seguro en dólares. El resultado es presión sobre las monedas locales y deuda más cara para esos gobiernos. El peso y el real llevan semanas con volatilidad elevada, y un Tesoro más caro no hace más que complicar ese panorama.

¿Qué significa para los inversores?

- Crédito más caro, por más tiempo. Si el costo de financiarse sube en EE.UU., los bancos centrales de México y Brasil tienen menos espacio para bajar sus propias tasas. Eso se traduce en hipotecas, préstamos empresariales y deuda soberana más onerosos durante más meses de los que muchos esperaban.

- El dólar gana terreno, las monedas locales lo pierden. Los rendimientos altos atraen capitales hacia activos en dólares. Quien tenga ahorros en pesos o reales puede ver cómo se erosiona su poder de compra si la tendencia se mantiene. Vale revisar si el portafolioPortafolioEl conjunto de todos los activos que tienes invertidos tiene algo de cobertura cambiaria.

- Las bolsas de la región quedan en una posición incómoda. Cuando un bono del Tesoro ofrece un retorno atractivo y relativamente seguro, los inversores institucionales tienen menos incentivo para asumir riesgo en mercados emergentes. El IPC mexicano y el Ibovespa brasileño podrían resentirlo en las próximas semanas, sobre todo si el rendimiento sigue escalando sin pausa.