El oro sube mientras el dólar afloja y los mercados esperan que la Fed mueva ficha

El oro cerró la semana en terreno positivo mientras el dólar estadounidense perdía fuerza y el petróleo caía. No es casualidad: el metal cotiza en dólares, así que cuando esa moneda se debilita, compradores en Europa, Asia o América Latina pueden acceder al oro más barato. Eso empuja la demanda y, con ella, el precio.

El telón de fondo es conocido pero no por eso menos relevante. Los mercados siguen sin tener claridad sobre qué hará la Reserva Federal con las tasas de interés este año. Los futurosFuturosContratos estandarizados para comprar o vender un activo a precio fijo en una fecha determinada sobre fondos federales, que permiten estimar las apuestas del mercado, muestran expectativas divididas: algunos operadores descuentan un primer recorte antes de diciembre, otros ya no. Esa ambigüedad es exactamente el tipo de ambiente en que el oro suele brillar, porque funciona como refugio cuando el rumbo del dinero no está claro.

Para México el panorama tiene dos caras. Un dólar más débil generalmente fortalece al peso y abarata las importaciones, lo que da algo de alivio inflacionario. Pero también encarece, en términos relativos, los productos mexicanos que cruzan la frontera norte. En Chile, donde el cobre es el motor exportador, la baja del petróleo recorta costos en las minas, aunque lo que realmente mueve el ánimo del sector es la misma pregunta que tiene en vilo a todo el mercado: cuándo y cuánto recortará la Fed.

¿Qué instrumentos financieros toca esto?

- ETF de oro (como GLD o IAU): Quien ya tiene posiciones en estos fondos ve su valor subir esta semana. Quien evalúa entrar debe tener claro un punto: el oro no paga dividendosDividendosLa parte de las ganancias de una empresa que se reparte entre sus accionistas ni interesesInteresesEl costo de pedir dinero prestado — o lo que ganas al prestarlo, es un activo de cobertura, no de renta. Si la Fed recorta tasas en los próximos meses, el oro tiene espacio para seguir subiendo. Si las mantiene elevadas por más tiempo, el impulso se modera y el precio puede corregir.

- Depósitos a plazo y cuentas remuneradas en dólares: Tasas altas de la Fed son buenas noticias para estos instrumentos, porque los rendimientos se mantienen atractivos. El problema es que si llegan los recortes, esos mismos rendimientos caen. Quien tiene dólares parqueados en un depósito debería revisar si vale la pena fijar la tasa actual antes de que la Fed cambie de postura.

- Acciones de mineras de oro listadas en bolsas latinoamericanas: Cuando el oro sube, los márgenes de las empresas auríferas mejoran casi de forma automática, porque sus costos no necesariamente se mueven al mismo ritmo que el precio del metal. El contexto de esta semana les favorece. Pero hay que ser realistas: si el dólar recupera fuerza, la corrección en el oro puede llegar rápido y esas ganancias se evaporan con la misma velocidad.