La deuda de EE.UU. podría llegar al 160% del PIB en una década, advierte Scope

La agencia Scope Ratings lanzó esta semana una advertencia que pocos en los mercados están ignorando: la deudaDeudaCuándo tiene sentido endeudarse y cómo priorizarla pública de Estados Unidos podría trepar hasta el 160% de su Producto Interno Bruto (PIB) antes de que termine la próxima década. Hoy ese nivel ronda el 100%, lo que implica que el país casi duplicaría su endeudamiento relativo en diez años. Para ponerlo en perspectiva, el PIB representa todo lo que produce una economía en un año, y cuando la deuda lo supera por ese margen, los mercados dejan de prestar dinero barato.

Ese encarecimiento tiene una señal concreta: el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense. Son los instrumentos con los que Washington se financia, y cuando los inversores sienten que el riesgo crece, exigen más retorno a cambio. Lo relevante aquí es que los bonosBonosPréstamos que haces a empresas o gobiernos a cambio de un interés del Tesoro han sido durante décadas el activo de referencia global, el piso sobre el que se calculan los riesgos de todo lo demás. Que esa percepción empiece a moverse es, según Scope, exactamente el escenario que hay que vigilar si el gasto federal no encuentra un ajuste creíble.

El problema viaja rápido hacia el sur. México siente esto de forma casi inmediata: su economía está tan entrelazada con la de EE.UU. que cualquier tensión en los mercados del norte encarece también su propio financiamiento. En 2024, el 83% de las exportaciones mexicanas tuvieron como destino el mercado estadounidense, lo que da una idea de cuán difícil es para ese país absorber un choque de este tipo sin acusar el golpe. Colombia, mientras tanto, llega a este escenario con las manos menos libres: carga sus propias presiones fiscales y sabe que cuando las tasas en EE.UU. se mantienen altas, el dinero internacional pierde el apetito por los bonos de mercados emergentes como el suyo.

¿Qué significa para los inversores?

- Tasas altas por más tiempo. Si la trayectoria de deuda no cambia, la Reserva Federal tendrá poco margen para recortar tasas. Créditos, hipotecas y financiamiento corporativo seguirán caros en toda la región. Quienes carguen deuda a tasa variable deberían revisarla cuanto antes.

- Dólar y bonos bajo presión. Un Tesoro que genera dudas puede provocar movimientos bruscos en el tipo de cambioTipo de cambioQué es el tipo de cambio, cómo se determina y por qué sube el dólar. El dólar no necesariamente cae, pero su comportamiento se vuelve menos predecible frente a las monedas latinoamericanas. Concentrar ahorros en un solo activo, en este contexto, es una apuesta arriesgada.

- Los emergentes sienten el golpe primero. Cuando el riesgo global sube, el capital busca refugio y abandona mercados como el mexicano o el colombiano antes que otros. Si tienes posiciones en bolsa o deuda regional, vale la pena seguir de cerca el indicador de riesgo país en las próximas semanas y no esperar a que los números confirmen lo que ya están insinuando.