La inflación en EE.UU. no cede: el indicador clave de la Fed se mantuvo elevado en julio

La inflaciónInflaciónLa pérdida de valor del dinero con el tiempo en Estados Unidos sigue sin dar el brazo a torcer. El índice PCE (Personal Consumption Expenditure), que es el termómetro de precios que la Reserva Federal usa para calibrar su política monetariaPolítica monetariaCómo los bancos centrales usan las tasas de interés para controlar la economía, cerró julio en niveles que incomodan a más de un funcionario en Washington. El costo de la energía fue el factor que más empujó el indicador hacia arriba y echó por tierra las expectativas de quienes apostaban por una desaceleración más clara este mes.

No es un dato menor: el PCE es distinto al IPC que suelen reportar los medios, porque captura cómo los hogares realmente ajustan su consumo cuando los precios suben. Esa es exactamente la razón por la que la Fed lo prefiere.

Mientras el PCE no converja de forma sostenida hacia el 2% anual que el bancoBancoTu cuenta, tu hipoteca y tus depósitos central se fijó como meta, Jerome Powell y sus colegas tienen justificación para no tocar las tasas. Y tasas altas implican crédito más caro, tanto para una empresa que quiere expandirse como para una familia que financia una hipoteca. También vuelven más atractivo el dólar frente a otras monedas, porque los inversionistas globales prefieren pararse en activos que rinden más.

Eso aterriza con fuerza en México y Colombia. El peso mexicano acumula presión cambiaria en semanas recientes, y el colombiano no escapa al mismo fenómeno. Un dólar que no cede encarece las importaciones y complica la situación de empresas con deudas denominadas en moneda estadounidense, un problema que no es abstracto: afecta desde el precio del gas LP hasta el costo del financiamiento corporativo.

¿Qué significa para los inversores?

- Las tasas altas en EE.UU. podrían durar más de lo esperado. Si el PCE no muestra una tendencia descendente clara en los próximos dos o tres reportes, la Fed tiene argumentos sólidos para posponer cualquier recorte. Eso mantiene el costo del crédito elevado y presiona a las bolsas, que históricamente pierden atractivo cuando los bonosBonosPréstamos que haces a empresas o gobiernos a cambio de un interés del Tesoro a corto plazo ofrecen rendimientos cercanos al 5% sin mayor riesgo.

- El dólar seguirá fuerte frente al peso mexicano y el peso colombiano. Para quienes ahorran en pesos, monitorear el tipo de cambioTipo de cambioQué es el tipo de cambio, cómo se determina y por qué sube el dólar no es opcional en este entorno. Una apreciación sostenida del dólar puede erosionar silenciosamente el poder de compra en economías que dependen de importaciones energéticas o de manufacturas.

- El precio de la energía es la variable que hay que seguir de cerca. Si el petróleo retrocede en las próximas semanas, el PCE podría moderarse y abrir espacio para un cambio de tono en la Fed. Pero si los precios energéticos se mantienen donde están, el escenario de tasas altas por más tiempo se consolida, y cualquier decisión de inversiónInversiónRetorno, riesgo y lo que necesitas saber antes de empezar debería contemplar esa posibilidad como el caso base, no como el riesgo.