ETFs de acciones en EE.UU. pierden US$4.500 millones ante expectativas de alza de tasas

En apenas cinco días de operaciones, los ETFs de acciones estadounidenses vieron salir US$4.500 millones en términos netos. No es un número menor: es la salida semanal más brusca en lo que va del trimestre, y el mercado la está interpretando como una señal de alerta temprana antes de lo que venga de la Reserva Federal (Fed). Los ETFsETFsFondos que cotizan en bolsa y replican el comportamiento de un índice o activo son fondos que cotizan en bolsa, algo así como una canasta de accionesAccionesUna participación en la propiedad de una empresa que cualquier inversor puede comprar o vender en tiempo real. Cuando el dinero abandona esa canasta en masa, generalmente hay miedo adelante.

El disparador no es un dato concreto de inflaciónInflaciónLa pérdida de valor del dinero con el tiempo ni un colapso corporativo. Es pura anticipación. Los mercados de futurosFuturosContratos estandarizados para comprar o vender un activo a precio fijo en una fecha determinada ya descuentan con alta probabilidad una suba de tasas de interés en la próxima reunión del organismo, y eso basta para que los grandes fondos empiecen a mover fichas. Las tasas más altas encarecen el crédito, comprimen los márgenes de las empresas y hacen que sus acciones valgan menos en papel. Las tecnológicas y las compañías de crecimiento, que viven del dinero barato, son las primeras en sentirlo.

El problema es que el temblor no se queda en Wall Street. México y Colombia tienen una exposición particular a este tipo de movimientos: ambas economías dependen de flujos de capital externo y cargan deudaDeudaCuándo tiene sentido endeudarse y cómo priorizarla denominada en dólares. Cuando la Fed aprieta, el dólar se fortalece casi por inercia, y los capitales que estaban apostando por rendimientos en la región empiezan a mirar hacia los bonosBonosPréstamos que haces a empresas o gobiernos a cambio de un interés del Tesoro norteamericano. El peso mexicano, que cerró la semana pasada cerca de 17,2 por dólar, podría retomar una tendencia de depreciación que ya mostró en ciclos anteriores de ajuste monetario en EE.UU. Colombia no está en mejor posición.

¿Qué significa para los inversores?

Revisá tu exposición al dólar esta semana, no la próxima. Si tenés ahorros en moneda local o deudas en dólares, una suba de tasas de la Fed puede encarecer esas obligaciones más rápido de lo que parece. El tipo de cambioTipo de cambioQué es el tipo de cambio, cómo se determina y por qué sube el dólar es el primer termómetro que se mueve, y suele hacerlo antes de que los titulares confirmen lo que ya pasó.

Las acciones de crecimiento son las más vulnerables en este contexto. Empresas tecnológicas o startups que necesitan crédito barato para financiar su expansión son las primeras en corregir cuando el dinero se encarece. Si tenés posiciones en ese tipo de activos, ya sea directamente o a través de ETFs globales, vale la pena revisar cuánto riesgo real estás cargando.

Los bonos del Tesoro de EE.UU. se vuelven más competitivos. Con tasas más altas pagan mejor interés y empiezan a disputarle terreno tanto a las acciones como a los activos de economías emergentes. Esa competencia puede acelerar la salida de capitales de la región en las próximas semanas, algo que ya ocurrió con fuerza en 2018 y dejó cicatrices visibles en varias monedas latinoamericanas.