Prima de riesgo: qué es y cómo afecta tus préstamos en LATAM

Pides un crédito hipotecario en Colombia y el banco te ofrece una tasa del 14%. Tu primo que vive en Alemania acaba de firmar una hipoteca al 3,5%. Mismo banco internacional, misma cantidad de dinero, mismos años de plazo. ¿Por qué la diferencia? La respuesta corta tiene dos palabras: prima de riesgo.

La prima de riesgo es el extra que un prestamista cobra por prestarle dinero a alguien o algo que considera más riesgoso. Es el precio del riesgo. Funciona igual si hablamos de un país, una empresa o una persona: cuanto más probable parece que no te van a devolver el dinero, más caro te sale pedirlo prestado.

Cómo funciona la prima de riesgo en la práctica

Imagina que tienes USD 10,000 y dos opciones para prestarlos. La primera es el gobierno de Alemania, que históricamente siempre paga. La segunda es el gobierno de Argentina, que ha pasado por varios episodios de dificultades para cumplir sus deudas. ¿A quién le cobrarías más interés por el préstamo? Exacto. A Argentina.

Ese diferencial, ese "más" que le cobras a Argentina sobre lo que le cobrarías a Alemania, es la prima de riesgo. En el mundo financiero se mide en puntos básicos: 100 puntos básicos equivalen a un 1% de tasa.

Y aquí viene lo que sorprende a mucha gente: eso no queda encerrado en el mundo de los inversores institucionales. Se filtra directo a la tasa que te cobra el banco cuando pides un crédito de consumo, una hipoteca o un préstamo para tu negocio.

La fórmula para calcular la prima de riesgo

El cálculo en sí no es complicado. Lo que se compara siempre es la tasa de un activo considerado "seguro" contra la tasa del activo que se quiere evaluar.

La tasa libre de riesgoTasa libre de riesgoEl retorno de una inversión sin riesgo, usado como referencia mínima que se usa como referencia suele ser el bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años, porque históricamente es el activo con menor probabilidad de impago en el mundo. Si ese bono rinde 4,5% y el bono peruano a 10 años rinde 7%, la prima de riesgo de Perú en ese momento es de 2,5 puntos porcentuales, o 250 puntos básicos.

Lo que cambia según el país, la empresa o la persona es el componente de riesgo. Y ese componente sube o baja según factores como la inflacionInflaciónLa pérdida de valor del dinero con el tiempo, la estabilidad política, el nivel de deudaDeudaCuándo tiene sentido endeudarse y cómo priorizarla pública o la solidez de las instituciones.

Las cinco primas de riesgo principales

No existe una sola prima de riesgo. El concepto se aplica a distintos contextos, y cada uno tiene su nombre y su lógica.

Prima de riesgo país. Mide cuánto más paga un gobierno por endeudarse respecto al bono de referencia global. Es la más comentada en medios cuando hay turbulencias políticas o económicas.

Prima de riesgo de crédito. Se aplica a empresas o personas. Un consumidor con historial crediticio malo paga más interés que uno con historial limpio. Esa diferencia es su prima de riesgo individual.

Prima de riesgo de liquidez. Algunos activos son difíciles de vender rápido. Si compras un bono de una empresa pequeña que no cotiza en bolsa, exiges más rendimiento porque no puedes salir fácilmente si necesitas el dinero. Ese extra es la prima de liquidezLiquidezQué tan rápido puedes convertir un activo en dinero sin perder valor.

Prima de riesgo de plazo. Prestar a 30 años es más arriesgado que prestar a 1 año: pasan más cosas en tres décadas. Por eso los préstamos e inversiones de largo plazo suelen pagar más. La diferencia entre la tasa corta y la larga es la prima de plazo.

Prima de riesgo de mercado o de renta variable. En finanzas de inversión, es el extra que el mercado de acciones ha pagado históricamente sobre los bonos seguros. Es la justificación de por qué invertir en accionesAccionesUna participación en la propiedad de una empresa tiene sentido si tu horizonte es largo: el riesgo adicional ha venido acompañado de mayor rentabilidad.

Cómo la prima de riesgo país encarece tus créditos en LATAM

Volvemos al punto de partida. ¿Por qué un crédito en México cuesta más que uno en Suiza?

Los bancos no prestan de la nada. Para darte un préstamo, ellos primero consiguen ese dinero en los mercados financieros globales. Y si el país donde operan tiene una prima de riesgo alta, ese financiamiento les sale caro. Ese costo extra no lo absorben ellos: te lo trasladan en forma de tasa.

Es una cadena directa: riesgo país alto, financiamiento caro para bancos locales, créditos más caros para ti.

En la práctica, en economías como Argentina o Venezuela, donde la prima de riesgo ha llegado a niveles extremos, el crédito hipotecario casi desaparece porque las tasas se vuelven impagables. Nadie firma una hipoteca al 60% anual. En cambio, en Chile, cuya politica monetariaPolítica monetariaCómo los bancos centrales usan las tasas de interés para controlar la economía y estabilidad institucional le han permitido mantener una prima de riesgo más baja en comparación regional, el crédito hipotecario ha sido históricamente más accesible. La CMF (Comisión para el Mercado Financiero) en Chile, la SFC en Colombia, la CNBV en México y la SBS en Perú son los organismos que supervisan que este traslado de costos se realice dentro de los marcos regulatorios de cada país.

La prima de riesgo no es estática. Sube cuando hay incertidumbre política, cuando se acercan elecciones reñidas, cuando caen las exportaciones o cuando el banco central pierde credibilidad. Y baja cuando la economía crece de forma ordenada, la deuda pública se reduce y las instituciones funcionan.

Cuándo conviene vigilar la prima de riesgo y cómo usarla

Si vas a pedir un crédito hipotecario o un préstamo grande, la prima de riesgo de tu país es un contexto que conviene entender aunque no seas economista. No la puedes cambiar, pero sí puedes anticiparla.

En períodos de incertidumbre política o crisis económica, la prima de riesgo suele subir. Si puedes adelantar una decisión de crédito antes de que eso ocurra, podrías conseguir mejores condiciones. Si ya tienes un crédito a tasa variable, una prima que sube puede encarecer tus cuotas incluso sin que el banco central haya movido su tasa.

Para quienes invierten, la prima de riesgo es una brújula de rentabilidadRentabilidadEl rendimiento de una inversión en relación a lo que pusiste. Un bono que paga mucho no es necesariamente un buen negocio: puede estar pagando mucho precisamente porque el mercado considera que tiene muchas probabilidades de no cumplir. En el mundo de los bonosBonosPréstamos que haces a empresas o gobiernos a cambio de un interés, esa diferencia entre rendimiento alto y calidad real es donde se pierden muchos inversores novatos.

Lo que nadie te explica bien es que la prima de riesgo no es solo un número en un terminal de Bloomberg. Es el termómetro de cuánta confianza tienen los mercados en una economía. Y ese termómetro, aunque no lo consultes nunca, ya está influyendo en el costo de tu próximo crédito.

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Preguntas frecuentes

¿Cuáles son las 5 primas de riesgo?

Las cinco principales son: prima de riesgo país, prima de riesgo de crédito, prima de riesgo de liquidez, prima de riesgo de plazo y prima de riesgo de mercado o renta variable. Cada una mide el costo adicional de un tipo específico de riesgo.

¿Qué es la prima de riesgo de un país?

Es la diferencia entre la tasa que paga un gobierno por su deuda y la tasa que paga el bono del Tesoro de Estados Unidos al mismo plazo. Cuando esa diferencia es grande, significa que los mercados consideran que prestarle dinero a ese país es riesgoso, lo que encarece todo el crédito de esa economía, incluyendo el que piden familias y empresas.

¿Cuándo es obligatorio presentar la prima de riesgo?

En el contexto de seguros laborales, varios países de la región exigen que las empresas calculen y declaren anualmente su prima de riesgo de trabajo, que determina cuánto pagan por la cobertura de accidentes laborales de sus empleados. En México lo regula el IMSS bajo supervisión de la CNBV; en Colombia, las ARL bajo vigilancia de la SFC; en Perú, la SBS supervisa el sistema equivalente; y en Chile, la CMF regula el marco general de seguros. No es lo mismo que la prima de riesgo financiera, aunque usan el mismo término.

¿Cuál es la fórmula para calcular la prima de riesgo?

La fórmula es: Prima de riesgo = Tasa del activo riesgoso menos tasa libre de riesgo. Si el bono de un gobierno paga 8% y el bono de referencia global paga 4,5%, la prima de riesgo es 3,5%. Para activos financieros como acciones, la fórmula puede incluir el beta del activo multiplicado por la prima de mercado histórica, pero en el contexto de riesgo país la fórmula simple es suficiente para entender el concepto.

¿La prima de riesgo afecta también a los créditos de consumo?

Sí, aunque de forma indirecta. La prima de riesgo país encarece el financiamiento de los bancos locales, que trasladan ese costo a todas sus operaciones de crédito, incluyendo tarjetas de crédito, créditos de consumo e hipotecas. El efecto es más visible en créditos grandes y de largo plazo.

¿Cómo sé si la prima de riesgo de mi país está alta o baja?

El indicador más seguido se llama EMBI (Emerging Markets Bond Index), publicado por JP Morgan. Mide exactamente la diferencia entre los bonos de mercados emergentes y los bonos de referencia de EEUU. Cuando el EMBI de un país sube, la prima de riesgo está subiendo. Puedes buscarlo por el nombre del país en cualquier portal financiero como Investing.com o Bloomberg.

¿Cómo se diferencia de la tasa de interés normal?

La tasa de interesTasa de interésQué es la tasa de interés, diferencia entre nominal y real, y cómo afecta créditos e inversiones que te cobra un banco incluye varios componentes: el costo base de financiamiento, la prima de riesgo del país, la prima de riesgo individual del deudor y el margen de ganancia del banco. La prima de riesgo es solo una parte de esa tasa total, pero suele ser una de las más determinantes en economías con alta volatilidad.

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Ver también

• Qué es la tasa libre de riesgo y para qué sirveTasa libre de riesgoEl retorno de una inversión sin riesgo, usado como referencia mínima
• Qué son los bonos y cómo funcionanBonosPréstamos que haces a empresas o gobiernos a cambio de un interés
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